쇼핑/검색/웹툰-네이버(035420) 기업 분석

네이버는 대한민국 국민이라면 누구나 다 아는 대표적 검색 포털이다. 한때 구글에 검색시장을 내주며 이대로 주저앉지는 않을까 우려도 있었지만, 어느새 쇼핑과 웹툰 그리고 핀테크, AI기업으로 영역을 확장했고 순항하고 있다.  홈페이지에 다음과 같은 문구가 네이버의 미래를 잘 설명하는 것 같아 인용해본다. 

네이버는 미래 기술을 누구나 손쉽게 사용할 수 있도록 기술플랫폼으로서의 변화를 추구하며,
수많은 개인과 다양한 파트너들이 성공이라는 꽃을 피울 수 있도록 경쟁력을 키우며 다가올 미래를 준비하겠습니다.

어떤 기업인가?

• 국내 1위 인터넷 검색 포털 '네이버'와 글로벌 모바일 메신저 '라인' 등을 서비스하고, 이를 바탕으로 광고, 쇼핑, 간편 결제, 클라우드, 콘텐츠 등 다양한 사업을 영위하고 있음.
• 글로벌 모바일 사비스 업체 라인과 전자금융업체 네이버 파이낸셜, 콘텐츠 서비스 업체 네이버 웹툰 등을 연결대상 종속회사로 보유함.

[서비스주요영업]

서치플랫폼	검색, 디스플레이
커머스	쇼핑 관련 검색&디스플레이, 중개수수료 등
핀테크	페이서비스, 디지털금융
콘텐츠	웹툰, 뮤직, V 등
클라우드	클라우드, 웍스 등

미래의 PER는 기대되는가?

• 시가총액(2021/01/12) : 49조 9,361억 원 (코스피 9위)
• 향후 PER가 절반 가량 낮아질 것으로 예상된다. 즉, 큰 성장에 따른 당기순이익 증가가 예상된다. 

주요지표	2019/12	2020/12(예상)	2021/12(예상)	2022/12(예상)
PER	52.72	60.69	34.59	32.17

 

 

 

투자 지표 - 부채/당좌/유보율

 

• 당기순이익 : 최근 3년간 흑자를 유지해왔고, 앞으로 큰폭의 흑자가 기대된다. 
• 부채비율 : 80~90% 양호하다.
• 당좌비율 : 100% 이상으로 유동성 양호  
• 유보율 : 현금성 자산이 매우 많아 , AI/컨텐츠/커머스/핀테크 등 많은 투자가 가능할 듯
• PBR : 주가순자산비율이 4 ~ 6으로 높은편이다. 미래의 PER 절반 정도 낮아지는데 PBR은 큰 차이가 없는 것으로 예상된다. 아마도 늘어난 순이익을 투자금으로 전환하는 비율이 높지 않을까 추정해본다. 

주요지표	2017/12	2018/12	2019/12	2020/12(예상)	2021/12(예상)	2022/12(예상)
당기순이익	7,701	6,279	3,968	6,889	13,542	14,447
부채비율	51.16	66.09	89.11	87.80	76.15	70.96
당좌비율	206.19	193.84	146.37
유보율	36,789.46	41,077.90	44,216.06
PBR	5.37	3.40	4.67	6.73	5.63	4.75

뉴스랑 공시 확인

• 4·4분기 매출액은 전년 동기 대비 25.1% 늘어난 1조4751억원, 영업이익은 87% 증가한 3,243억 원으로 전망 
• 커머스, 콘텐츠, 핀테크 매출은 전년 대비 40% 이상 성장
• 2021년도 당기순이익 증가 예상

• 악재 : 카카오에 비해 주가가 낮고 상승폭이 낮음.
• 최근 3년간 CB/BW/유상증자 여부 : 없음
• M&A 소식 : 없음

 

배당주인가?

• 배당수익률 : 0.2% 미만으로 매우 낮다. 배당보다는 성장을 위한 총알을 마련하는 듯.

주요지표	2017/12	2018/12	2019/12	2020/12(예상)	2021/12(예상)	2022/12(예상)
현금배당수익률	0.17	0.26	0.20	0.12	0.14	0.16

 

최대주주 지분율

• 대표이사 : 한성숙
• 최대주주 지분율 : 국민연금공단 (11.56%)

 

매력적인가?

2020년이 언택트 기대감이 주가를 밀어 올렸다면, 올해는 실적이 네이버의 주가를 결정하게될 것이다. 네이버는 쇼핑과 라이브 커머스 등 이커머스 고성장이 예상되고  라인을 통한 일본 및 동남아시아 시장 확대도 기대된다. 다만 코로나 백신과 치료제 등장에 따라 비대면 특수가 사라질 수 있는 우려도 있다. 

지난 10년 네이버 주가 차트