FILA운동화-휠라 홀딩스(081660) 기업분석

휠라홀딩스는 독특하게 휠라 한국지사가 글로벌 상표권을 인수하여 성공한 케이스이다. 전 세계 휠라 브랜드에 대한 로열티를 받는다. 휠라 주주가 된 이후로 휠라 운동화만 산다. 차별화된 디자인과 우수한 품질 거기에 저렴한 가격까지 선택하지 않을 이유가 없다. 휠라 홀딩스 기업 가치를 분석해 보자. 

어떤 기업인가?

• FILA의 국내 브랜드 사업을 위해 1991년 설립되었으며, 2007년 글로벌 상표권을 인수하였고 2020년 1월 물적분할을 통해 지주회사로 변경됨.

• 2020년 1월 물적분할을 통해 존속법인 휠라홀딩스와 국내 브랜드 사업을 담당하는 신설법인 휠라코리아로 분할되었음.
• 현재 휠라홀딩스는 글로벌 FILA 브랜드의 지주회사 역할을 하고 있으며 계열회사의 경영자문과 투자사업, 기타부대사업 등을 주요 사업으로 영위하고 있음.
• 사업부는 FILA 부문과 Acushnet 부분으로 나뉜다. 일반 패션 의류와 골프 용품 사업부로 구분된다. 

 

미래의 PER는 기대되는가?

• 시가총액(2021/01/15) : 2조 7,916억 원 (코스피 103위)
• 코로나 19 영향으로 국내 매출은 감소 추세, 미국 시장은 회복세에 따른 로얄티 증가 예상됨, Acushnet은 골프에 대한 수요 증가로 매출 향상 등 전반적으로 좋은 흐름을 유지할 듯.

 

주요지표	2019/12	2020/12(예상)	2021/12(예상)	2022/12(예상)
PER	12.14	14.48	10.29	9.23

 

 

 

투자 지표 - 부채/당좌/유보율/PBR

• 당기순이익 : 최근 3년간 흑자를 유지해왔고, 앞으로 실적도 괜찮은 것으로 추정
• 부채비율 : 100% 양호하다.
• 당좌비율 : 100% 유동성 양호  
• 유보율 : 현금성 자산이 적정 보유
• PBR : 주가순자산비율이 2~3로 조금 높은편이다.  

주요지표	2017/12	2018/12	2019/12	2020/12(예상)	2021/12(예상)	2022/12(예상)
당기순이익	1,081	2,100	3,381	2,438	3,344	3,707
부채비율	149.44	119.34	109.35	94.36	82.22	70.41
당좌비율	82.89	102.00	95.83
유보율	1,304.79	1,538.42	1,959.88
PBR	1.25	3.30	2.58	1.93	1.63	1.39

뉴스랑 공시 확인

• 코로나19의 영향에서 벗어나면서 기저효과 등에 따라 실적이 회복, 밸류에이션 매력이 상승할 것으로 기대됨
• 신제품 출시 : 휠라, 코트화 ‘펑키테니스 1998’ 출시

• 최근 3년간 CB/BW/유상증자 여부 : 없음
• M&A 소식 : 없음

 

배당주인가?

• 배당수익률 : 5% 정도로 좋다. 

주요지표	2017/12	2018/12	2019/12	2020/12(예상)	2021/12(예상)	2022/12(예상)
현금배당수익률	4.90	2.13	4.99

 

 

 

최대주주 지분율

• 대표이사 : 윤근창
• 최대주주 지분율 : 피에몬테(21.62%)

매력적인가?

BBIG(바이오·배터리·인터넷·게임) 업종이 성장세를 주도하고 있어, 의류업종은 눈에 잘 들어오지 않지만, 휠라홀딩스는 글로벌 브랜드 상표를 보유한 기업으로 나이키가 되지 말라는 법이 없다. 최근 BTS가 신는 운동화로 유명세를 타기도 했는데, 2018년 미국에서 대히트 친 어글리 슈즈 같은 히트 상품이 나와준다면 실적 장세로 이어질 수 있을 것이다.